En los últimos 30 años, Wall Street siempre ha tenido una tendencia innovadora que capta la atención de los inversionistas. En este momento, ninguna tendencia está captando tanta atención como el auge de la inteligencia artificial (IA).
La IA implica el uso de software y sistemas para manejar tareas que normalmente serían supervisadas o realizadas por humanos. Lo que hace especial a la IA es la incorporación del aprendizaje automático (ML), que es lo que le da a los software y sistemas impulsados por IA la capacidad de aprender, evolucionar y volverse más eficientes en sus tareas con el tiempo. La IA y el ML tienen aplicaciones de amplio alcance en prácticamente todos los sectores e industrias, razón por la cual la empresa de servicios profesionales PwC pronostica un aumento de $15.7 billones en el producto interno bruto mundial gracias a la IA para 2030.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Sin embargo, al igual que con todas las inversiones en tendencias innovadoras, las perspectivas para las empresas que se están montando en la ola son mixtas. Más allá de la emoción que a menudo acompaña a las tendencias populares, una acción de IA destaca como una compra clara en octubre, mientras que otra acción de IA en ascenso podría estar en camino hacia la decepción.
La acción de inteligencia artificial que es una compra ineludible en octubre: Intel
Entre la vasta cantidad de empresas que están vinculadas a la IA, el gigante de semiconductores Intel (INTC 1.03%) se destaca como la mejor compra en octubre.
Un vistazo rápido a los múltiples segmentos operativos de Intel muestra que no está generando una parte sustancial de sus ventas a partir de chips de IA y unidades de procesamiento gráfico (GPU) en este momento, y precisamente esto es lo que hace que la empresa sea una inversión obvia.
Cada tendencia innovadora de los últimos 30 años ha pasado por una fase de burbuja inicial, donde las expectativas de los inversionistas superan la adopción real de un nuevo producto o servicio. Dado que Intel cuenta con numerosos canales de ingresos adicionales en los que confiar mientras desarrolla su línea de productos de IA, la empresa puede seguir beneficiándose de sus operaciones heredadas mientras espera que el caso de uso de la IA madure un poco.
Sin lugar a dudas, Intel desea ser un jugador importante en la infraestructura detrás del movimiento de la IA. Los procesadores Xeon de la empresa se utilizan en servidores de centros de datos de alto cálculo en la actualidad, y se espera que la GPU Falcon Shores haga su debut en 2025.
Mientras tanto, se espera que la unidad central de procesamiento (CPU) de la 14ª generación de Intel, Meteor Lake, llegue al mercado en 2024. El nuevo diseño de chiplet para Meteor Lake, que incluye una unidad de procesamiento de visión (VPU), reduce de manera significativa los requisitos de cálculo para la inferencia de inteligencia artificial y permite que la CPU, GPU y VPU aprovechen individualmente sus fortalezas.
Si bien Intel ha enfrentado una demanda más débil de CPUs en los trimestres siguientes al peor momento de la pandemia de COVID-19, sigue representando la mayor parte de las ventas de CPUs en computadoras personales, centros de datos y dispositivos móviles. Incluso con su principal rival en CPUs, Advanced Micro Devices (AMD) (AMD 1.91%), reduciendo su participación de mercado, Intel se mantiene muy por delante de AMD en estas categorías. En otras palabras, los segmentos históricos de Intel son vacas lecheras sostenidas, lo que le permite invertir de manera agresiva en iniciativas de mayor crecimiento.
Además de sus ambiciones en inteligencia artificial, Intel tiene la oportunidad de convertirse en la segunda fundición más grande del mundo para finales de la década. La compañía está invirtiendo $20 mil millones en dos instalaciones de fabricación de chips en Ohio que se abrirán en 2024, y tiene la intención de construir una planta de chips de $33 mil millones en Alemania. Un tercio del costo de esta última planta está siendo cubierto por el gobierno alemán.
Por último, la valoración de Intel tiene mucho sentido después de una caída significativa en los últimos dos años y medio. Con Wall Street pronosticando ganancias de más de $3 por acción en 2026, la aguja de Intel apunta decididamente hacia arriba.
Fuente de la imagen: Getty Images.
El stock de inteligencia artificial que parece estar en riesgo de caer: Nvidia.
Sin embargo, no todas las acciones de inteligencia artificial necesariamente recompensarán a sus accionistas. Después de más que triplicarse en 2023 debido a la exageración de la IA, Nvidia, líder en GPU (Unidad de Procesamiento Gráfico) (NVDA 1,16%), es la acción de IA que parece ser la más propensa a caer en un futuro no muy lejano.
Por el momento, Nvidia está en la cima del mundo de la IA. Las GPU A100 y H100 de la compañía son la columna vertebral de la infraestructura de los centros de datos empresariales impulsados por IA. Según las estimaciones, Nvidia representa alrededor del 90% de las GPU de alto rendimiento actualmente en uso en centros de datos empresariales.
Nvidia también ha visto cómo sus pronósticos de ingresos y ganancias aumentan a medida que la demanda de sus GPU se ha disparado.
Adentrándonos en el año fiscal 2024 (el año fiscal de Nvidia comienza a finales de enero o principios de febrero), Wall Street esperaba un crecimiento de ventas de un dígito alto a un dígito bajo para Nvidia. Dada la fortaleza de la demanda de sus GPUs inspiradas en la IA, la expectativa ahora es que las ventas netas de la compañía se dupliquen en el año fiscal 2024.
Si bien existen ciertamente factores que explican por qué Nvidia ha tenido un mejor rendimiento este año, una serie de vientos en contra podrían desviar por completo su impulso en el año calendario 2024.
Para empezar, Nvidia se enfrenta a un campo en expansión de competidores. AMD recientemente presentó su GPU MI300X inspirada en la inteligencia artificial, que parece ser el primer competidor importante de las GPUs A100 y H100 de Nvidia. Aunque AMD está entregando la MI300X a un puñado de clientes este año, el plan es lanzarla de manera amplia en 2024. Como se ha mencionado, la GPU Falcon Shores de Intel dirigida a centros de datos acelerados por IA debería llegar al mercado en 2025.
Lo que realmente podría complicar las cosas para Nvidia es que está a punto de perder la mayor parte de su poder de fijación de precios a medida que aumenta las ventas de sus GPUs A100 y H100. Con la empresa líder mundial en fabricación de chips, Taiwan Semiconductor Manufacturing, aumentando su capacidad de chips en oblea sobre sustrato, la menor escasez de las principales GPUs de IA de Nvidia debería hacer que su poder de fijación de precios se desplome. Esto podría revertir rápidamente las ganancias de margen bruto que Nvidia ha disfrutado durante la primera mitad del ejercicio fiscal 2024.
Como mencioné anteriormente, todas las inversiones en la siguiente gran cosa de las últimas tres décadas han pasado por un período inicial de burbuja, y es muy poco probable que la inteligencia artificial sea la excepción. Mientras que empresas bien diversificadas como Intel se verían mínimamente afectadas si la burbuja de la IA estalla y la tecnología tarda años en madurar, las acciones de Nvidia podrían ser aplastadas.
La preocupación final es la valoración de Nvidia. A pesar de un ratio precio-ganancias futuro razonablemente bajo de 29, Nvidia cotiza a un múltiplo históricamente alto en comparación con su flujo de caja. La historia sugiere que las ganancias gigantescas de la magnitud que las acciones de Nvidia han experimentado este año rara vez, por no decir nunca, son sostenibles.
