Leon Neal
En mi artículo anterior sobre Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL), informé a los inversores de que la empresa líder en chips de redes de centros de datos y empresas probablemente estaba tocando fondo ya que "los toros acechaban". Aunque la crisis bancaria de marzo provocó una mayor venta, después de la publicación de sus resultados fiscales del cuarto trimestre de 2023, los compradores volvieron para defender la caída. Por lo tanto, MRVL mantuvo los mínimos que formó en enero de 2023, lo que sugiere que es probable que los compradores a largo plazo vieran un valor atractivo.
La publicación de beneficios del primer trimestre fiscal de Marvell (FQ1'24) de esta semana vio a MRVL protagonizar una escalada vertical "rocketship-esque" mientras los inversores de inteligencia artificial se apiñaban en la acción. Además, la dirección alimentó el optimismo de los inversores y analistas al elevar significativamente las previsiones de ingresos relacionados con la inteligencia artificial.
Marvell cuantificó astutamente sus ingresos por IA para ayudar a los inversores a evaluar mejor los impulsores de crecimiento subyacentes en la IA. Por lo tanto, la capacidad de la dirección de presentar proyecciones sólidas a sus vientos favorables de IA probablemente aumentó significativamente la confianza de los inversores sobre la sostenibilidad de la inflexión de crecimiento.
Marvell informó a los inversores que espera una tasa de crecimiento anual compuesto del 100% en los ingresos por AI desde el año fiscal 2023 hasta el año fiscal 2025. Sin embargo, la base de AI para el año fiscal 2023 fue relativamente pequeña, ya que representó solo $ 200 millones (en relación a los ingresos totales de Marvell de $ 5.92 mil millones). Sin embargo, la dirección espera que los ingresos por AI alcancen los $ 800 millones para el año fiscal 2025. Según las estimaciones revisadas de Wall Street de $ 6.53 mil millones para el año fiscal 2025, se espera que los ingresos por AI representen más del 12% de los ingresos totales de Marvell para el año fiscal 2025.
Por lo tanto, el optimismo y las actualizaciones de valor justo están justificadas, ya que Marvell se beneficia de los vientos favorables del centro de datos a medida que los proveedores de servicios en la nube reforman su arquitectura.
La dirección recordó a los inversores que la IA es "una oportunidad significativa" para Marvell, con su importancia y potencial creciendo rápidamente. El poner números sólidos detrás de la exageración indica que la IA no es solo una burbuja, sino probablemente algo más sostenible para las principales empresas de chips.
Se espera que las soluciones líderes de Marvell en redes sean fundamentalmente importantes para el impulso del crecimiento de IA a medida que los centros de datos remodelan los requisitos para la IA generativa.
La dirección destacó por qué la IA ofrece un potencial tan sustancial para la empresa, como articuló el CEO Matt Murphy:
Las cargas de trabajo de la IA de hoy requieren conjuntos de datos verdaderamente masivos. Para procesar eficientemente estos datos, la arquitectura de los centros de datos de IA es significativamente diferente a la infraestructura en la nube estándar. En lugar de servidores de doble zócalo [CPU] como elemento central, el bloque de construcción principal en la IA es un sistema que contiene múltiples aceleradores como GPU. En grandes implementaciones, miles de estos sistemas están interconectados para formar un clúster de IA del tamaño de un centro de datos. El ancho de banda necesario para interconectar estos sistemas es órdenes de magnitud más alto que en la infraestructura de la nube estándar. - Llamada de ganancias FQ1'24 de Marvell
Ancho de banda... esa es la palabra "mágica", y ahí es donde entran en juego las soluciones de Marvell. Murphy destacó que la empresa está experimentando un crecimiento sólido en "ópticas PAM4, DSP PAM4 y algunas soluciones DCI para el tráfico de IA". Además, Murphy indicó una fuerte visibilidad en su crecimiento, haciendo hincapié en que "el crecimiento del próximo año en IA se alimentará de la fuerte demanda continua de las ópticas PAM4 y la adición de soluciones optimizadas para la nube".
Además, la compañía destacó su confianza en que su crecimiento de ingresos y rentabilidad se ha estabilizado, con una mejora secuencial a lo largo del ejercicio fiscal. Aunque la compañía podría ver debilidad en almacenamiento y posiblemente en empresas en la segunda mitad, los impulsores de crecimiento de la nube y la inteligencia artificial deberían ayudar a mitigar los riesgos negativos.
Índice de factores cuantitativos MRVL (Seeking Alpha)
Con la valoración de MRVL ('F' grado por Seeking Alpha Quant) como una acción de crecimiento, las garantías de la dirección son muy bien recibidas por los inversionistas.
Ayuda a reducir los riesgos de ejecución para la compañía hasta el FY25, ayudando a justificar sus impulsores de crecimiento. Sin embargo, la compañía tiene una exposición significativa a los ingresos de China (42% para FY23). Como tal, los inversionistas deben evaluar la recuperación económica naciente de China desde su reapertura posterior al COVID, que ha sido sorprendentemente tibia.
Evalué que MRVL está ligeramente sobrevalorado en los niveles actuales, pero no excesivamente.
Tabla de precios MRVL (semanal) (TradingView)
Sin embargo, el impulso vertical de MRVL indica que los inversionistas deben ser cautelosos si deciden perseguir el aumento en este momento.
Evalué que los operadores del mercado han cotizado rápidamente el optimismo. Como resultado, dejó mucho menos espacio para los inversionistas que estaban en la línea de banda y no agregaron cuándo MRVL estaba en zonas pesimistas antes del año o de las ganancias.
Dado la valoración agresiva del crecimiento de MRVL, es importante comprar lo que está infravalorado y no lo que está sobrevalorado para ayudar a mitigar los riesgos de ejecución y los picos relacionados con la publicidad.
Junto con una acción de precio no constructiva que podría ver que el impulso se revierta rápidamente a medida que los compradores de la caída anterior tomen ganancias/reduzcan la exposición, me estoy moviendo a la línea de banda en los niveles actuales.
Puntuación: Mantener (Revisado de Comprar).
Nota importante: Se recuerda a los inversionistas que deben realizar su propia diligencia debida y no confiar en la información proporcionada como asesoramiento financiero. La calificación tampoco tiene la intención de agilizar una entrada/salida específica en el momento de la escritura, a menos que se especifique lo contrario.
