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Tesis de inversión
Opera (NASDAQ: OPRA) ha sido una de las compañías con mejor desempeño en el último año, con acciones que han subido más del 280%. A pesar de la fuerte subida, creo que aún hay mucho espacio para seguir creciendo. La compañía de navegadores tiene enormes oportunidades en su segmento de juegos, que sigue viendo un impulso positivo. También se beneficiará del desarrollo de la inteligencia artificial, que ayuda a impulsar el compromiso y el uso. Los últimos resultados fueron extremadamente fuertes, especialmente en la parte inferior, lo que debería seguir apoyando el precio de las acciones en el futuro.Datos de YCharts
Antecedentes de Opera
Opera es una compañía de tecnología con sede en Noruega que se especializa en el desarrollo de navegadores. Ofrece varios navegadores para juegos, criptomonedas, iOS, Android y más. La compañía se diferencia de otros navegadores (como Chrome, Firefox y Safari) a través de características únicas como bloqueador de anuncios, VPN gratuita, mensajería integrada, billetera criptográfica, etc. Sus navegadores específicos para nichos también brindan a los usuarios una experiencia mucho más personalizada.Estas ventajas ayudaron a Opera a acumular silenciosamente más de 319 millones de usuarios activos mensuales (MAU), con un 76,2% proveniente de navegadores móviles y un 23,8% de navegadores de PC. Además de los navegadores, la compañía también opera Opera News, un agregador de noticias personalizado líder. Es una de las plataformas de noticias más grandes del mundo con más de 350 millones de usuarios y tiene una presencia especialmente fuerte entre los países africanos y europeos.
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Enorme oportunidad en los juegos
Los juegos representan una enorme oportunidad para Opera. En 2019, la compañía lanzó Opera GX, un navegador enfocado en juegos con características dedicadas como control de rendimiento, integración con Twitch y Discord, feed de juegos y opciones de personalización extensas. Rápidamente ganó impulso y ya tiene más de 21,6 millones de MAU. En 2021, la compañía adquirió el motor de juegos 2D GameMaker y posteriormente lanzó GX Games, su propia plataforma de juegos que permite a los usuarios crear, publicar y jugar juegos. GX Games actualmente tiene más de 2 millones de cuentas de usuario y 4,000 juegos.Opera GX, GX Games y GameMaker juntos crean un ecosistema de juegos altamente sinérgico que está bien posicionado para beneficiarse de la rápida expansión de la industria de los juegos. Según Fortune Business Insights, se pronostica que el tamaño del mercado global de los juegos crecerá de $229.2 mil millones en 2021 a $546 mil millones en 2028, lo que representa una sólida TCAC (tasa compuesta anual de crecimiento) del 13.2%. La compañía estima que su número total de usuarios abordables es de alrededor de 400 millones, como se muestra en el siguiente gráfico. Teniendo en cuenta sus 21,7 millones de MAU, esto les da una participación en el mercado de solo el 5,5%, lo que representa un enorme potencial de expansión.
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Iniciativas de AI
Opera también debería ser uno de los mayores beneficiarios de AI (inteligencia artificial). Gracias al rápido desarrollo de AI, la empresa ha lanzado recientemente Aria, su propia inteligencia artificial de navegador hecha en colaboración con OpenAI. Aria está integrado en el navegador de la empresa y proporciona servicios gratuitos de generación de AI con acceso a información en tiempo real de la web. A diferencia de Bing o Chrome, el navegador de Opera también permite a los usuarios conectar Aria a múltiples modelos de AI para una mejor flexibilidad.Además de Aria, la empresa también está incorporando tecnología de AI en Opera News. AI debería ayudar a mejorar el algoritmo de la plataforma y su capacidad de aprendizaje automático para entregar noticias más personalizadas. La compañía también está utilizando AI para generar resúmenes de las principales noticias de diferentes segmentos como deportes y energía. Estas iniciativas de AI deberían ayudar a aumentar la tasa de participación de los usuarios, lo que a su vez impulsa los ingresos por búsqueda y publicidad.
Song Lin, CEO, sobre la oportunidad de AI
Estoy emocionado con la integración temprana de servicios generativos de AI en los navegadores de Opera, incluido un asistente de AI para hacer la navegación de nuestros usuarios más eficiente. Inicialmente, AI es una herramienta de retención y participación, ya que ya estamos viendo un interés significativo por parte de los primeros adoptantes que han comenzado a aprovechar estas funciones y nos encontramos en una excelente posición para desarrollar nuevos casos de uso en servicios de AI como un jugador independiente y confiable en el ecosistema.
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Ganancias impresionantes
Las últimas ganancias de Opera fueron extremadamente impresionantes, ya que la compañía continúa viendo un fuerte impulso en sus productos. Reportó ingresos de .1 millones, un aumento del 21.6% interanual (año tras año) en comparación con .6 millones. El crecimiento fue liderado por los ingresos publicitarios, que crecieron un 26% de $38.5 millones a $48.5 millones, representando el 56% de los ingresos. Los ingresos por búsqueda fueron un poco más suaves, pero aún así crecieron un 18%. El ARPU (ingreso promedio por usuario) fue particularmente fuerte, lo que aumentó un 30% a $1.08, ya que la empresa sigue apuntando a países desarrollados.La línea de fondo mostró un crecimiento sustancial ya que la compañía comienza a beneficiarse de una mejor escala y apalancamiento. Por ejemplo, los gastos de marketing como porcentaje de los ingresos disminuyeron significativamente del 47.6% al 28%. Esto resultó en que el EBITDA ajustado creciera un 195.8% interanual de .3 millones a $21.7 millones, mientras que el margen EBITDA ajustado se expandió del 10.3% al 25%. También pasó de una pérdida neta de $(9.4) millones a una ganancia neta de $15.5 millones, o el 18% de los ingresos. El EPS diluido fue de $0.17 en comparación con $(0.08).
El balance de la compañía sigue siendo extremadamente saludable, con .8 millones en efectivo y solo millones en deuda. También posee una participación del 9.5% en la empresa africana de tecnología financiera OPay, que tiene un valor de $130 millones. Además de la creciente rentabilidad, esto debería proporcionar una amplia flexibilidad financiera en el futuro.
Riesgos
La incertidumbre macro es el mayor riesgo para Opera. Debido a la fuerte dependencia de la empresa de los ingresos publicitarios, una desaceleración en la economía probablemente afectará el segmento de manera significativa, ya que los gastos en publicidad son altamente discretos. Otro posible riesgo podría ser la competencia. Debido al éxito de Opera en los navegadores específicos de nicho, es posible que otras compañías de navegadores también intenten desarrollar su propia versión para competir. Esto es poco probable, ya que las grandes empresas rara vez van tras nichos más pequeños, pero creo que es algo de lo que los inversores deberían ser conscientes de todos modos.Inversores, presten atención
Opera es una pequeña empresa muy atractiva para invertir. A pesar de que el precio de las acciones ha más que triplicado, su relación PE adelantado de 23.7x sigue siendo muy razonable en mi opinión. Por ejemplo, esto está muy por debajo de otros dueños de navegadores como Microsoft (MSFT), que tiene una relación PE adelantado de 34.7x. Opera también está creciendo sus ingresos considerablemente más rápido del 21.6% en comparación con el 7% de Microsoft.
Creo que Opera está bien posicionada para generar un crecimiento sólido y sostenible a largo plazo. La empresa tiene un gran conjunto de activos en el espacio de los juegos y debería seguir beneficiándose de la rápida expansión del mercado. El desarrollo de la inteligencia artificial también debería ser un impulso significativo que impulse el compromiso y el uso de sus navegadores. El fuerte impulso se refleja en sus ganancias recientes y debería seguir haciéndolo. Con una capitalización de mercado de $1.55 mil millones, Opera debería tener un enorme potencial de crecimiento en el futuro.
